يحذر جاي باول من آلام أسعار الفائدة مع ارتفاع مخاطر الركود في الولايات المتحدة

يحذر جاي باول من آلام أسعار الفائدة مع ارتفاع مخاطر الركود في الولايات المتحدة

أكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول منذ فترة طويلة أن البنك المركزي الأمريكي يمكنه ترويض التضخم المتفشي دون دفع أكبر اقتصاد في العالم إلى الركود ، قائلاً مؤخرًا في يوليو إنه وزملاؤه “لا يحاولون حدوث ركود ، ونحن لا أعتقد أن علينا “.

ومع ذلك ، فقد تبخر هذا التفاؤل يوم الأربعاء حيث ألقى باول أحد تصريحاته الأكثر كآبة حتى الآن حول التوقعات الاقتصادية وسط ما أصبح أكثر حملة تشديدًا لتشديد السياسة النقدية منذ عام 1981.

علينا أن نجعل التضخم وراءنا. قال في المؤتمر الصحفي عقب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي تمديد سلسلة الزيادات الضخمة في أسعار الفائدة مؤخرًا. “لا يوجد”.

جاءت تعليقات باول في الوقت الذي قدم فيه البنك المركزي الأمريكي زيادة بنسبة 0.75 نقطة مئوية على التوالي للمرة الثالثة على التوالي في معدل سياسته المعيارية ، وهي الخطوة التي رفعت معدل الأموال الفيدرالية إلى نطاق مستهدف جديد من 3 في المائة إلى 3.25 في المائة.

فسر الاقتصاديون الرسالة على أنها اعتراف بأن هدف باول المعلن سابقًا المتمثل في تحقيق “هبوط ناعم” ، حيث يمكن للبنك المركزي تهدئة الاقتصاد دون خسائر مفرطة في الوظائف ، وهو الأمر الذي أصبح غير واقعي على نحو متزايد. وقد اعترف رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه بأن احتمالات هذه النتيجة “تتضاءل” كلما استمرت المعدلات التقييدية الأطول.

لكن ما وجدوه مدهشًا أيضًا بشأن تعليقات باول هو عدم اليقين الذي أعرب عنه بشأن مدى شدة الركود الذي قد ينتج عن جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لاستئصال التضخم.

قال جوناثان بينجل ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في UBS الذي عمل سابقًا في بنك الاحتياطي الفيدرالي: “إن الأخبار الواردة من المؤتمر الصحفي هي اعتراف الرئيس بأن الأمر لا يتعلق فقط بالنمو الضعيف”. “هناك خطر حقيقي للغاية من حدوث ركود ، وهو يظهر استعدادًا حقيقيًا للغاية للمضي قدمًا في هبوط صعب”.

أحدث تقييم باول الصارم هزة في الأسواق المالية ، حيث قامت الأسهم الأمريكية بمحو ارتفاع سابق لتنهي اليوم منخفضة بنحو 2 في المائة. ارتفع العائد على سندات الخزانة لمدة عامين ، والتي تعتبر شديدة الحساسية للتغيرات في توقعات السياسة النقدية ، إلى أعلى مستوى في 15 عامًا عند 4.1 في المائة.

تم تعزيز رسالة باول من خلال مجموعة منقحة من التوقعات الاقتصادية التي نشرها بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء ، والتي جمعت التوقعات الفردية للمسؤولين بشأن معدل الأموال الفيدرالية والنمو والتضخم والبطالة حتى نهاية عام 2025.

يتوقع المسؤولون أن ترتفع المعدلات لتصل إلى 4.4 في المائة بحلول نهاية العام قبل أن تبلغ ذروتها عند 4.6 في المائة في عام 2023. وخلال تلك الفترة ، ارتفع متوسط ​​التقدير إلى معدل البطالة إلى 4.4 في المائة مع تباطؤ النمو إلى 0.2 في المائة. العام ويستقر عند 1.2 في المائة العام المقبل.

من المتوقع أن ينخفض ​​التضخم “الأساسي” ، الذي يستبعد العناصر المتقلبة مثل الطاقة والغذاء ، من 4.5 في المائة بحلول نهاية العام إلى 3.1 في المائة و 2.3 في المائة في 2023 و 2024 على التوالي. في عام 2025 ، من المتوقع أن تظل أعلى بقليل من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة.

كانت التنقيحات – التي لم تتنبأ بعد بحدوث انكماش اقتصادي صريح – بمثابة تغيير جذري عن التقديرات السابقة التي نُشرت في يونيو. وقد أظهر هؤلاء مسارًا أكثر اعتدالًا بكثير لارتفاع أسعار الفائدة ، وبطالة أقل بكثير ونمو أقوى حتى مع تباطؤ التضخم.

أنت تشاهد لقطة لرسم تفاعلي. هذا على الأرجح بسبب عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.


قال فينسينت راينهارت ، الذي عمل في الاحتياطي الفيدرالي لأكثر من 20 عامًا وهو الآن في Drefyus و Mellon: “لقد كتبوا توقعًا يشير إلى وجود ركود ضمني حقًا”.

وأضاف أنه عندما يرتفع معدل البطالة بشكل كبير كما يتوقع صانعو السياسة الآن ، يشير التاريخ إلى أن الانكماش الاقتصادي يترسخ. علاوة على ذلك ، قال راينهارت إن معدل البطالة قد يحتاج إلى الارتفاع أعلى مما هو متوقع حاليًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق هدف استقرار الأسعار.

وقال عن التوقعات الاقتصادية الجديدة “اعترفوا بأن لديهم الكثير من العمل الذي يتعين عليهم القيام به ، واعترفوا بأنه سيكون هناك ألم مرتبط بذلك ، لكنهم حاولوا التقليل من شأن الألم”.

يحذر العديد من الاقتصاديين من أن إعادة التضخم تحت السيطرة قد يتطلب ارتفاع معدل البطالة إلى ما بعد 5 في المائة ، حيث أشارت مجموعة من الاقتصاديين الأكاديميين مؤخرًا إلى أنه قد يحتاج إلى تجاوز 7 في المائة. ويحذر البعض أيضًا من أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سيتجاوز في النهاية متوسط ​​توقعات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ، ليبلغ ذروته حوالي 5 في المائة بدلاً من ذلك.

سيعتمد الكثير على ما سيحدث للتضخم ، الذي ثبت أنه أكثر ثباتًا وصعوبة في استئصال جذوره مما كان متوقعًا.

قال باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يراقب عن كثب البيانات الواردة لتحديد ما إذا كان بإمكانه إبطاء وتيرته العدوانية عند ارتفاع معدل 0.75 نقطة مئوية. لكن وفقًا لغارغي تشودري من شركة بلاك روك ، فمن غير المرجح أن ينخفض ​​كل من التضخم وسوق العمل بما يكفي لتبرير زيادة أقل في اجتماع نوفمبر.

لإيقاف دورة التشديد تمامًا ، قال باول إن البنك المركزي بحاجة إلى أن يكون “واثقًا” من أن التضخم آخذ في الانخفاض ، مكررًا الرسالة المتشددة التي أرسلها إلى التجمع السنوي لمحافظي البنوك المركزية الشهر الماضي في جاكسون هول ، وايومنغ ، بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يفعل ذلك. “استمر في ذلك حتى تنتهي المهمة”.

قال بيتر هوبر ، أحد المخضرمين في بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ ما يقرب من ثلاثة عقود والذي يشغل الآن منصب الرئيس العالمي للأبحاث الاقتصادية في دويتشه بنك ، إن الالتزام بهذا التعهد سيصبح من الصعب بشكل متزايد الالتزام به مع بدء تزايد فقدان الوظائف واتخاذ البيانات الاقتصادية منعطفًا أكثر حسماً.

وقال “مجلس الاحتياطي الفيدرالي في موقف صعب هنا سياسيًا”. “لقد أخبرونا أن الأمر سيكون مؤلمًا ، لكن في اللحظة التي تبدأ فيها بالتحديد بشأن مقدار الركود الذي ستستغرقه ، تبدأ في توليد الكثير من المعارضة.”